Compras corporativas de Bitcoin desaceleram no terceiro trimestre com queda nos ágios das ações

As compras corporativas de Bitcoin (BITSTAMP:BTCUSD) desaceleraram drasticamente no terceiro trimestre, refletindo uma queda acentuada na expansão das tesourarias institucionais. Os principais detentores corporativos adquiriram um valor líquido de 1.666 BTC no terceiro trimestre, ante 83.901 BTC no segundo trimestre. Outras empresas de capital aberto adicionaram um valor líquido de 5.617 BTC, um declínio acentuado em relação aos 45.725 BTC do trimestre anterior. Além disso, 12 empresas abertas de menor porte abandonaram totalmente suas estratégias de tesouraria em criptomoedas, vendendo a totalidade de suas posições para quitar dívidas ou devolver capital aos acionistas.

A desaceleração evidencia uma mudança mais ampla, distanciando-se da captação agressiva de capital que definiu a expansão da tesouraria de Bitcoin em 2025. Durante esse período, as empresas emitiam rotineiramente novas ações com ágio em relação ao valor de suas posições subjacentes de Bitcoin para financiar compras adicionais. À medida que esses ágios de ações diminuíram ou desapareceram, a emissão de novas ações tornou-se dilutiva para os acionistas existentes, encerrando efetivamente um dos principais mecanismos de financiamento para o acúmulo corporativo de criptoativos.

Futuras compras corporativas podem voltar a acelerar se uma alta sustentada do mercado reestabelecer os ágios das ações em relação às posições mantidas. No entanto, espera-se que a demanda institucional seja mais seletiva, favorecendo tesourarias consolidadas com balanços sólidos e empresas operacionais que adicionem Bitcoin diretamente a partir do fluxo de caixa orgânico. Nesse ínterim, os ETFs à vista permanecem como uma fonte essencial de demanda, apesar das recentes saídas líquidas semanais de US$ 229 milhões.