株価プレミアム縮小で企業のビットコイン購入が第3四半期に減速

企業のビットコイン（BITSTAMP:BTCUSD）購入は第3四半期に大幅に減速し、機関投資家の財務資産（トレジャリー）拡大の急激な低下を反映しました。主要な企業保有者は第3四半期に純増で1,666 BTCを取得し、第2四半期の83,901 BTCから減少しました。その他の上場企業は純増で5,617 BTCを追加したものの、前四半期の45,725 BTCから急減しました。さらに、小規模の上場企業12社が暗号資産トレジャリー戦略を完全に放棄し、全保有資産を売却して債務の返済や株主への資金還元に充てました。

この減速は、2025年のビットコイン・トレジャリー拡大を特徴づけた積極的な資金調達からの広範なシフトを浮き彫りにしています。その期間中、企業は追加購入の資金を調達するため、保有するビットコインの価値に対してプレミアム（上乗せ価格）を付けた新株発行を常態的に行っていました。しかし、これらの株価プレミアムが縮小または消失したことで、新株発行は既存株主にとって希薄化を招くものとなり、企業の暗号資産蓄積における主要な資金調達メカニズムが事実上停止しました。

持続的な市場の上昇によって保有資産に対する株価プレミアムが回復すれば、将来的な企業の購入が再び加速する可能性があります。ただし、機関投資家の需要はより選別的になり、健全な貸借対照表を持つ確立されたトレジャリー企業や、本業のキャッシュフローから直接ビットコインを追加する事業会社が好まれると予想されます。当面の間、直近で週当たり2億2,900万ドルの純流出があったものの、現物ETFは引き続き主要な需要源であり続けています。