原油価格の下落に伴いドイツ10年債利回りが低下

原油価格の世界的な下落や安全資産への投資需要の高まりを背景にドイツ国債利回りは低下し、指標となる10年債利回りは3.45%に低下した。これは9月下旬に記録した17年ぶりの高水準からの低下傾向を引き継ぐ動きである。同時に、フランスとイタリアの国債の借入コストとリスクプレミアムも低下し、投資家が同地域の政治的・財政的リスクを再評価したことで、先週の急激な上昇から反転した。

エネルギー市場では、北海ブレント原油先物が直近の高値から反落した。この下落は、ドナルド・トランプ米大統領が、11月の中間選挙前にワシントンがイランに対して軍事行動を開始することはないと言及し、紛争解決に向けた建設的な協議が進行中であると指摘したことを受けたものである。この動向により、中東における供給寸断への懸念が和らいだ。

これらの要因を受けて、欧州中央銀行（ECB）による利上げに対する市場の期待は下方修正された。金融市場は現在、ECBの預金金利が現在の2.50%から12月までに2.72%に引き上げられ、最終的に2027年後半までに3.20%に達すると織り込んでいる。最近の国債スプレッド拡大前、市場関係者は2027年初頭に追加利上げが行われると予測していた。