インフレ高水準も米財務省証券利回りが5.3%のピークから低下

今週後半、米国債利回りは数ヶ月ぶりの高値を付けた後、大幅に低下しました。指標となる10年債利回りは水曜日のインフレ指標発表を受けて5.33%に達しましたが、木曜日の終値までに5.086%へ低下し、金曜日もその水準付近で推移しました。木曜日の10ベーシスポイントの低下は、10年債利回りにとって2025年8月以来で最大の一日の下げ幅となりました。債券市場の上昇は、9月の消費者物価指数が前年比3.7%に加速、生産者物価指数が6.3%上昇、小売売上高が0.8%拡大、原油価格が1バレル100ドル超を維持するなど、強い経済指標にもかかわらず発生しました。

この反転は、5.3%付近の利回りが市場にとって自己抑制的な上限を形成している可能性を示唆しています。この水準の利回りは、企業や住宅ローンなどの借り入れコストを引き上げることで広範な金融環境を引き締め、株式やレバレッジの大きいハイテク企業に強い圧力をかけます。株価の下落を受け、投資家はポートフォリオのヘッジとして米国債に回帰し、債券価格を押し上げて利回りを低下させました。

市場関係者は、最近の低下が利回りの永久的なピークアウトを確定づけるものではないと警戒を呼びかけています。インフレ率は米連邦準備制度理事会（FRB）の目標を大幅に上回ったままであり、高水準のエネルギーコストも続いており、今後の政策決定において追加利上げの可能性が残されています。投資家は、利回りが再び上昇に転じるかどうかを見極めるため、インフレデータ、経済成長の動向、政府の資金調達需要の監視を継続する構えです。