تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية من ذروة 5.3% رغم التضخم المرتفع

تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشدة أواخر هذا الأسبوع بعد أنلامست أعلى مستوياتها في عدة أشهر. ووصل عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى 5.33% عقب تقرير التضخم يوم الأربعاء، قبل أن ينخفض إلى 5.086% بحلول إغلاق يوم الخميس ويستقر بالقرب من ذلك المستوى يوم الجمعة. وكان انخفاض يوم الخميس بمقدار 10 نقاط أساس هو أكبر تراجع يومي واحد لعائد سندات الـ 10 سنوات منذ أغسطس 2025. وجاء صعود سوق السندات على الرغم من المؤشرات الاقتصادية القوية، بما في ذلك تسارع أسعار المستهلكين في سبتمبر إلى 3.7% على أساس سنوي، وقفزة أسعار المنتجين بنسبة 6.3%، وتوسع مبيعات التجزئة بنسبة 0.8%، وبقاء النفط الخام فوق 100 دولار للبرميل.

ويدل هذا التحول على أن العوائد القريبة من 5.3% قد تشكل سقفًا يفرض قيودًا ذاتية على السوق. وتؤدي العوائد عند هذه المستويات إلى تشديد الأوضاع المالية العامة من خلال رفع تكاليف الاقتراض للشركات والرهن العقاري، مما يفرض ضغوطًا شديدة على الأسهم وشركات التكنولوجيا ذات الرافعة المالية العالية. وشجعت هبوط أسعار الأسهم المستثمرين على العودة إلى سندات الخزانة كأداة تحوط للمحفظة الاستثمارية، مما دفع أسعار السندات للارتفاع وأدى إلى انخفاض العوائد.

ويحذر المشاركون في السوق من أن الانخفاض الاخير لا يؤكد أن العوائد قد وصلت إلى ذروتها بشكل دائم. إذ يظل التضخم أعلى بكثير من هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتستمر تكاليف الطاقة المرتفعة، وتبقى الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة قائمة في القرارات السياسية المقبلة. وسيواصل المستثمرون مراقبة بيانات التضخم، اتجاهات النمو الاقتصادي، ومتطلبات الاقتراض الحكومي لتحديد ما إذا كانت العوائد ستستأنف صعودها.