MMFの残高が過去最高の8兆ドルに、2020年以来最大の資金流入を記録

投資家が2020年4月以来で最も速い週間ペースで世界のマネー・マーケット・ファンド（MMF）に資金を投じた結果、運用資産総額は歴史的なピークとなる8兆ドルに増加しました。この低リスクな選択肢への大量の資金移動は、短期国債の利回りが約4.2%を維持し続けていることを背景としています。

この利回り水準は、年換算で約3300億ドルの利息支払いに相当し、市場参加者に対してよりリスクの高い資産を避ける強力な理由を与えています。その代わりに、資金はState Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（AMEX:BIL）やiShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（NYSE:SGOV）といった短期の運用手段に預けられたままになっています。

過去の傾向は、資金が自発的に現金商品から流出することは極めて稀であることを示しています。むしろ、これほどの巨額の現金蓄積を縮小させるには、通常、2009年や2020年に実施された量的緩和策や、長期にわたる大幅な利下げといった、米連邦準備制度理事会（FRB）による積極的な介入が必要でした。中央銀行が短期利回りを低下させるために積極的に利下げを行わない限り、待機資金はState Street SPDR S&P 500 ETF（AMEX:SPY）やVanguard S&P 500 ETF（AMEX:VOO）を含む株式市場から遮断された状態が続くと予想されます。市場ストラテジストが指摘するように、「利下げなき現金削減はあり得ない」のです。