ベア系オプションが週間出来高を主導、ビットコイン・トレーダーは下値ヘッジを強化

今週の暗号資産（仮想通貨）市場では、トレーダーが下値リスクに対するヘッジへと大きく傾斜し、ベア系のプットオプションがビットコイン（BITSTAMP:BTCUSD）のオプション総出来高の53.5%を占めました。ヘッジ需要の急増は、10月8日にビットコイン価格がピークの86,728ドルから80,394ドルの安値まで約7.3%下落したことに続くものです。10月12日には価格推移が83,500ドルから83,750ドルの間で安定したものの、オプション市場では慎重な心理が支配的であり続けました。

ヘッジ需要は10月16日に期日を迎える短期満期において特に強く、プット・コール・レシオは1.43に達し、プット契約数がコール契約数を43%上回りました。これらのプットの想定元本約4億5,100万ドルは、権利行使価格76,000ドルから80,000ドルの間に集中しています。このシフトは、機関投資家が長期的な強気ポジションを放棄したわけではなく、米連邦準備制度理事会（FRB）の議事要旨公表など、今後のマクロ経済イベントを控えて短期リスクをヘッジしていることを反映しています。全満期を通じた未決済建玉（オープン・インタレスト）の合計は370億ドルから374億5,000万ドルの間にあり、全体的な保有比率は依然として95,000ドルなどのより高い水準をターゲットとするコールオプションが約60%を占めています。

76,000ドルから80,000ドルの間のプット契約の大きな集中が主要な価格参照ポイントとして機能する可能性があるため、投資家は10月16日のオプション満期を注視する必要があります。また、30日間のインプライド・ボラティリティ（34%〜35.7%）は、実現ボラティリティ（37%〜38%）を下回って推移したため、ヘッジコストは比較的手頃でした。価格変動が大きい状態が続けばインプライド・ボラティリティが上昇し、市場参加者にとって将来の下値ヘッジコストが上昇する可能性があります。