Inde : les coûts d'emprunt à court terme au plus haut depuis quatre ans après la hausse de taux de la RBI

Les coûts d'emprunt à court terme du gouvernement indien ont fortement augmenté lors d'une adjudication de bons du Trésor mercredi, portant les rendements au-dessus des taux directeurs à des sommets de quatre ans. Le gouvernement a adjugé des bons du Trésor à 182 jours et 364 jours à des rendements limites de 6,29 % et 6,49 % respectivement, atteignant des plus-hauts de 18 mois. Les rendements des deux échéances ont progressé de plus de 20 points de base en une seule semaine, élargissant les écarts par rapport au taux repo de 5,5 % à 79 points de base pour les titres à six mois et 99 points de base pour les titres à un an.

Cette hausse des taux traduit les attentes croissantes des investisseurs quant à un durcissement agressif de la politique monétaire. La Banque de réserve de l'Inde a récemment procédé à sa première hausse de taux en près de quatre ans et a modifié sa posture pour signaler d'autres augmentations. Les déclarations du gouverneur Sanjay Malhotra soulignant le lien entre politique monétaire et stabilité financière ont incité les opérateurs à intégrer des coûts d'emprunt plus élevés sur l'ensemble du système financier. Les responsables de la trésorerie d'institutions comme Karur Vysya Bank Ltd. (NSE:KARURVYSYA) ont souligné qu'une croissance économique résiliente et une inflation élevée alimentent les anticipations de taux terminaux plus élevés.

Les intervenants de marché observent un aplatissement de la courbe des taux, les rendements des obligations à un an ayant grimpé de 31 points de base en deux semaines, dépassant les hausses des titres à cinq et dix ans. Les analystes prévoient une nouvelle hausse de 50 points de base des taux au cours de l'exercice fiscal actuel. Les investisseurs surveilleront les risques d'inflation persistants, notamment liés à l'évolution possible des prix du pétrole, qui pourraient contraindre à un nouveau resserrement monétaire et conduire à une convergence des rendements obligataires sur différentes échéances.