سيرفس ناو تواجه ضغوطًا على التقييم والهوامش رغم النمو السريع في الذكاء الاصطناعي الوكيل

تشهد شركة ServiceNow, Inc. (NOW) فترة من الأداء المتباين حيث يوازن المستثمرون بين تقييمها المرتفع وضغوط الهامش على المدى القريب من جهة، والنمو السريع في عروض الذكاء الاصطناعي الخاصة بها من جهة أخرى. ويتداول سهم الشركة عند مكرر ربحية مستقبلي لـ 12 شهرًا يبلغ 28.92 مرة، وهو أعلى من متوسط قطاع الكمبيوتر والتكنولوجيا الأوسع البالغ 21.39 مرة. ويأتي هذا التقييم المرتفع في وقت انخفض فيه السهم بنسبة 24.6% منذ بداية العام، مدفوعًا بالمخاوف بشأن احتدام المنافسة من شركات منافسة مثل مايكروسوفت (Microsoft Corporation (MSFT)) وسيلز فورس (Salesforce, Inc. (CRM)).

ويرتبط الضغط على الهوامش إلى حد كبير بالتوسع القوي لشركة سيرفس ناو في مجالي الأمن السيبراني والذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن تؤثر الاستحواذات الأخيرة على شركتي أرميس (Armis) مقابل حوالي 7.6 مليار دولار وفيزا (Veza) مقابل حوالي 1.2 مليار دولار على الربحية، حيث يُتوقع أن تؤدي صفقة أرميس وحدها إلى خفض الهوامش التشغيلية للسنة المالية 2026 بنحو 75 نقطة أساس. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة أن يستقر هامشها الإجمالي للاشتراكات للسنة المالية 2026 عند 81% بسبب التكاليف المرتفعة الناجمة عن الشراكات مع مقدمي الخدمات السحابية الضخمة وتسارع تبني الذكاء الاصطناعي.

ورغم هذه الرياح المعاكسة، فإن تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي في سيرفس ناو آخذ في التسارع. فقد تجاوزت عروض الذكاء الاصطناعي للشركة مليار دولار من القيمة التعاقدية السنوية خلال الربع الثاني من عام 2026، مع نمو صافي قيمة عقود الذكاء الاصطناعي الجديدة بأكثر من 40% على أساس ربع سنوي. وسيرغب المستثمرون في مراقبة مدى فعالية الشركة في دمج أصول الأمن السيبراني الجديدة الخاصة بها، وما إذا كانت محفظتها المتوسعة من الذكاء الاصطناعي الوكيل، والتي تسير حاليًا قبل أهدافها لعام 2030، قادرة على تعويض ضغوط الهامش على المدى القريب.