راي داليو يحذر من أن الفائض في إمدادات الديون الأمريكية قد يطلق مساراً تنازلياً مميتاً في سوق الائتمان

حذر المستثمر راي داليو من أن التدفق المتصاعد لمبيعات السندات الحكومية الأمريكية يهدد بإنشاء خلل هيكلي حاد بين عرض الديون وطلب المستثمرين. ومن المتوقع أن يصل صافي إصدارات الديون الفيدرالية القابلة للتداول الجديدة إلى 2.1 تريليون دولار في عام 2026، مما يفاقم ارتفاعاً موازياً في اقتراض الشركات المدفوع بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.

ويأتي هذا الخلل الهيكلي في وقت تضغط فيه نفقات الفائدة المتزايدة على الميزانيات الفيدرالية وتدفع العوائد نحو الارتفاع، مما يخلق دورة ديون تراكمية. وعلى الرغم من توسيع الخزانة الأمريكية لعمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل إلى 6 مليارات دولار في سبتمبر لدعم السيولة، فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات. وبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 5.20%، بينما ارتفع عائد سندات 30 سنة إلى 5.55%.

وفي حين أن الظروف الاقتصادية الحالية في منتصف الدورة قد خففت من تأثير ذلك على أسعار الأصول حتى الآن، فإن الفائض المستمر في المعروض عبر الأسواق المالية قد يؤدي في النهاية إلى الضغط على النمو الاقتصادي الأوسع ومؤشرات الأسهم. وينبغي للمستثمرين مراقبة مستويات عوائد سندات الخزانة ومزادات الديون الحكومية لرصد أي مؤشرات على استمرار التوتر في السوق.