دراسة: ارتفاع أسعار فائدة الودائع المصرفية قد يقلل من نمو العملات المستقرة

يمكن لارتفاع طفيف في أسعار فائدة الودائع المصرفية الأمريكية أن يلاحظ تأثيره في إبطاء توسع سوق العملات المستقرة. ويشير تحليل للبيانات الأسبوعية من يناير 2019 حتى يونيو 2025 إلى أنه عندما ترتفع متوسطات أسعار فائدة الودائع في البنوك التجارية بمقدار نقطة أساس واحدة فقط، أي 0.01 نقطة مئوية، فإن متوسط معدل النمو لمدة 10 أسابيع في القيمة السوقية للعملات المستقرة ينخفض من نحو 15% إلى حوالي 12%. وفي النماذج التي تأخذ في الاعتبار تعديل البنوك لأسعار الفائدة استجابة لتوسع العملات المستقرة، تباطأ معدل النمو بشكل أكبر إلى ما يقرب من 6%، على الرغم من أن السوق لم ينكمش في أي من السيناريوهين.

وأثبت تأثير التبريد أنه أكثر وضوحاً بالنسبة لعملة USD Coin (USDC) مقارنة بـ TetherUS (USDT)، ويرجع ذلك على الأرجح إلى الروابط الأقوى لـ USDC بالمستخدمين في الولايات المتحدة. ويشير هذا إلى أن المقرضين التقليديين يمكنهم التأثير على سرعة اعتماد العملات المستقرة بأسلوب بسيط يكمن في رفع أسعار الفائدة على الودائع لمنع رأس المال من الهجرة إلى الأصول الرقمية.

وينبغي للمستثمرين مراقبة كيفية تطور سياسات أسعار الفائدة لدى البنوك التجارية خلال دورات أسعار الفائدة المستقبلية، وكذلك ما إذا كانت البنوك ستعدل عروض العوائد بفعالية لحماية السيولة. ولأن البحث الأساسي فحص فترة واحدة فقط شهدت أسعار فائدة مرتفعة ولم يثبت حدوث انخفاضات مباشرة في إجمالي الودائع أو الإقراض المصرفي، فإن تحولات السوق المستقبلية ستكشف عما إذا كانت عوائد البنوك ستظل أداة كبح فعالة لنمو العملات المستقرة.