صناديق المؤشرات المتداولة للذهب تتراجع على مدى ستة أشهر بينما يدعم طلب البنوك المركزية والمؤشرات الاقتصادية الآفاق طويلة الأجل

تراجع صندوق SPDR Gold Trust (GLD) بنسبة تقارب 13.5% على مدى الأشهر الستة الماضية، وانخفض بنسبة 5.6% لهذا العام حتى تاريخ 7 أكتوبر 2026. ويأتي هذا الاتجاه الهبوطي في وقت أدت فيه أسعار الفائدة المرتفعة وقوة الدولار الأمريكي إلى تقليل جاذبية المعدن النفيس. وفي المقابل، حقق صندوق Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) مكاسب بنسبة 5.5% على مدى الأشهر الستة الماضية، وارتفع بنسبة 7.1% منذ بداية العام حتى تاريخه.

وعلى الرغم من التراجع الأخير، تشير عدة عوامل إلى وجود دعم طويل الأجل للذهب. فقد ارتفعت مشتريات البنوك المركزية بشكل ملحوظ منذ عام 2022، حيث من المتوقع أن تشتري المؤسسات الرسمية ما متوسطه 50 طنًا من الذهب شهريًا في عام 2026 مقارنة بـ 17 طنًا شهريًا قبل عام 2022. علاوة على ذلك، مثل الذهب 27% من أصول الاحتياطي الرسمي العالمي في نهاية عام 2025، متجاوزًا سندات الخزانة الأمريكية التي تراجعت إلى 22%. كما تشير المؤشرات الاقتصادية إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف مؤقتًا عمليات رفع أسعار الفائدة، حيث تباطأ نمو الوظائف في الولايات المتحدة إلى 29,000 وظيفة في سبتمبر 2026 وتراجع التضخم إلى 2.26%.

وسيرغب المستثمرون في مراقبة قرارات السياسة النقدية المقبلة للاحتياطي الفيدرالي، حيث ترتفع أسعار الذهب عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة. وتشمل العوامل الرئيسية الأخرى التي يجب مراقبتها التطورات الجيوسياسية، مثل أي حل محتمل بعد الانتخابات النصفية لحرب إيران قد يؤدي إلى خفض التضخم المدفوع بالطاقة، والطلب المستمر من البنوك المركزية العالمية التي تسعى إلى تنويع احتياطياتها.