随着市场转向周期中期，高质量股票创下新高
看涨中等影响
随着金融市场过渡到具有选择性的周期中期阶段，优质美国股票已突破创下52周新高。iShares MSCI USA Quality Factor ETF (CBOE:QUAL) 在稳步上涨后交易价格达226美元，而更广泛的市场基准 State Street SPDR S&P 500 ETF (AMEX:SPY) 则收于770.10美元。自等权重 S&P 500 指数于8月14日见顶以来，高质量股票的综合衡量指标上涨了约6%，与平均股票近4%的跌幅形成鲜明对比。
这种领涨格局的分化凸显了在杰克逊霍尔会议后由较高利率和更紧缩政策预期所推动的投资环境转变。随着估值压力不断增加，投资者正在优先选择资产负债表强劲、盈利能力高且现金流足以应对高企借贷成本的公司。高质量与低质量股票之间为期三个月的盈利预测修正广度平均差距扩大至近10%，创下自2010年以来的第二高水平。
尽管近期势头强劲，但与低质量同行相比，高质量股票的交易价格接近2010年后相对估值中位数，约为远期市盈率的0.98倍。展望未来，投资者将关注按市值计算的前1,000只最大股票中的顶级公司能否保持其盈利预测修正优势，并继续引领更广泛的大盘指数。
要点
- 高质量股票创下52周新高，iShares MSCI USA Quality Factor ETF (CBOE:QUAL) 交易价格达226美元。
- 自8月14日以来，质量因子上涨了约6%，而 S&P 500 的平均股票下跌了近4%。
- 高质量和低质量股票之间的盈利预测修正广度价差达到近10%，为2010年以来的第二大水平。
- 从历史上看，前20%的预测修正价差伴随着高质量股票在12个月内平均跑赢大盘8%。
- 与较低质量股票相比，高质量股票的交易价格接近2010年后的远期市盈率中位数0.98倍。
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我们如何撰写免责声明问答
为什么高质量股票的表现优于低质量股票？
投资者更青睐即使在利率居高不下和企业融资成本上升的情况下，仍能保持稳定盈利、利润率和现金流的盈利型公司。
与历史相比，目前高质量股票的估值如何？
与较低质量股票相比，高质量股票的交易价格接近2010年后的相对估值中位数，即约0.98倍远期市盈率。
盈利预测修正的差距说明了什么？
高质量与低质量股票之间三个月平均盈利预测修正广度价差扩大至近10%，表明市场正转向寻求可靠的盈利持久性。