高クオリティ株が新高値を更新、市場はミッドサイクル体制へ移行

金融市場が選別的なミッドサイクル（周期の中盤）段階へと移行するなか、高クオリティな米国株式が52週新高値を更新しました。iShares MSCI USA Quality Factor ETF（CBOE:QUAL）は堅調な上昇を受けて226ドルで取引され、より広範な市場のベンチマークであるState Street SPDR S&P 500 ETF（AMEX:SPY）は770.10ドルとなりました。均等加重のS&P 500が8月14日にピークを迎えて以来、高クオリティ株の総合指標は約6%上昇しており、平均的な株式が約4%下落したのとは対照的な動きとなっています。

このようなリーダーシップの乖離は、ジャクソンホール会議を受けた金利上昇と金融引き締め予測に牽引された投資環境の変化を浮き彫りにしています。バリュエーション（株価評価）への圧力が強まるなか、投資家は強固な貸借対照表、高い収益性、そして上昇した借入コストに対処可能なキャッシュフローを備えた企業を優先しています。クオリティの高い銘柄と低い銘柄における利益予想修正の広がりの3ヶ月平均ギャップは10%近くまで拡大し、2010年以来2番目の高水準を記録しました。

最近の勢いにもかかわらず、高クオリティ株は低クオリティ株と比較して、2010年以降の相対バリュエーションの中央値である予想株価収益率（PER）の約0.98倍付近で取引されています。今後は、時価総額上位1,000社の中のトップクラスの企業が、利益予想修正における優位性を維持し、広範な市場指数を牽引し続けられるかが注視されます。