Financiamento de ações preferenciais da Strategy levanta dúvidas por altos custos de dividendos em Bitcoin

A Strategy Inc (MSTR) expandiu suas reservas de bitcoin para 848.250 BTC após usar vendas de ações preferenciais para captar aproximadamente US$ 7,5 bilhões na primeira metade de 2026. Embora a estratégia de financiamento tenha permitido à empresa adquirir quase 100.000 BTC sem emitir ações ordinárias adicionais, uma nova análise financeira mostra que o modelo carrega encargos significativos e contínuos de dividendos que podem anular esses ganhos.

As obrigações anuais de dividendos preferenciais da empresa atingiram US$ 1,56 bilhão, ante US$ 830 milhões no início do ano. Embora a Strategy mantenha uma reserva em dólares capaz de cobrir cerca de 42 meses de pagamentos de dividendos, a taxa de cupom de 12% nas ações preferenciais cria um peso perceptível no rendimento em comparação com o retorno estimado de 4% nas reservas de caixa. Aos preços atuais do bitcoin próximos de US$ 83.000, esses pagamentos anuais extras de dividendos equivalem a cerca de 8.740 BTC, o que poderia consumir a vantagem líquida de bitcoin criada pela estrutura de ações preferenciais em até sete meses.

Os investidores estão observando como a Strategy gerenciará sua estrutura de capital daqui para frente. A empresa recomprou recentemente ações preferenciais e propôs a transição para pagamentos diários de dividendos, uma mudança estrutural que aguarda aprovação dos acionistas. Observadores do mercado sugerem que a emissão de ações ordinárias poderia oferecer um método com melhor custo-benefício para financiar futuras aquisições de bitcoin sem criar obrigações recorrentes de saída de caixa.