インドの利上げで債券利回りが上昇　短期債への選好が強まる

金融政策委員会はインドのレポ金利を25ベースポイント引き上げて5.5%とし、慎重な引き締めを通じてさらなる利上げの可能性を示唆しました。エネルギー価格の高騰や天候不順により、国内の消費者物価インフレ率が3月の3.4%から8月には4.8%へ上昇したため、債券市場は予想の修正を余儀なくされました。短期財務省短期証券（Tビル）の利回りは、4月時点の5.3%〜5.6%から5.5%〜6.2%の範囲へ上昇して反応しました。

債券市場の利回りは、投資家がさらに70〜75ベースポイントの追加利上げを織り込んでいることを示しています。10年物国債の利回りは1月の6.6%から10月にはおおむね7.23%〜7.25%へと上昇しました。Tata Capital Ltd.（NSE:TATACAP）などの発行体によるAAA格付け社債の現在の利回りは約8.1%となっている一方、Sundaram Finance Limited（NSE:SUNDARMFIN）やBajaj Finance Limited（NSE:BAJFINANCE）を含む非銀行系金融会社（NBFC）は3年定期預金金利として7.25%〜7.75%を提示しています。大手銀行の預金金利は遅れており、3年定期預金で6.3%〜6.5%にとどまっています。

投資家や市場関係者は、金融引き締めの最終的な規模を見極めるため、今後発表されるインフレ統計、経済成長指標、資本フローの動向を注視することになります。歴史的にインドの10年物国債利回りは過去の利上げサイクルにおいて8%付近でピークを迎えており、今後の利回り軌道を判断する上で経済データが極めて重要となります。