AI投資ブームに1997年のアジア通貨危機の再来リスク、ストラテジストが警告

ウォール街の主要ストラテジストは、現在進行中の人工知能（AI）投資ブームと、1997年のアジア通貨危機に先立つ経済バブルとの類似性を指摘しました。AI技術やインフラへの旺盛な企業支出が米国株式市場を過去最高値へ押し上げ、S&P 500（SP:SPX）は0.59%上昇して7,812ポイントに達しました。しかし研究によると、大規模な資本投入にもかかわらず米国の全要素生産性（TFP）の伸びは減速し続けており、1990年代に東アジアで見られた非効率な資本配分のパターンを再現しています。

投資と効率性の乖離は、国内総生産（GDP）に対する民間設備投資（純額）の比率が横ばいであることが原因です。機器や技術に対する企業の総支出は増加しているものの、急速な設備の減価償却を考慮した後の純投資はほぼ横ばいにとどまっています。急速に進化するテクノロジーはすぐに陳腐化するため、企業は長期的な経済効率の向上や生産能力の拡大を必ずしも実現できないまま、古いハードウェアの買い替えに資金を費やし続けなければなりません。

テクノロジーの恩恵が公的統計に反映されるまでに時間がかかることが多いため、投資家は今後の米国経済データに導入されたAIツールによる真の生産性向上が見られ始めるかどうかを注視すべきです。さらに、世界的な債券市場の圧力は株式評価にとって引き続き主要な逆風となっています。フランス、日本、英国、米国などの主要国における借り入れコストは、投資家が高水準の借り入れや支出の持続可能性に疑問を持ち始めれば、再び負荷がかかる可能性があります。