El rendimiento del Tesoro a 10 años enfrenta un riesgo del 6% ante la creciente presión de la deuda y la inflación

El rendimiento de referencia del Tesoro de EE. UU. a 10 años (TVC:US10Y) podría dispararse hasta el 6%, un nivel no visto en más de dos décadas y media. Aunque el rendimiento se sitúa actualmente en el 5,242%, ligeramente por debajo de su reciente máximo de varias décadas del 5,34%, las presiones persistentes continúan impulsando al alza los costos de endeudamiento. La liquidación generalizada en los bonos se debe a la preocupación por los elevados costos de la energía, la inflación persistente, el aumento de la deuda federal y la creciente demanda de capital para proyectos de inteligencia artificial. La actividad comercial reciente también se ha visto exacerbada por tendencias técnicas negativas, incluidas las acciones de stop-out por parte de inversores apalancados y fondos de cobertura de plataforma.

Estos rendimientos crecientes representan una amenaza cada vez mayor para los mercados privados, particularmente para el sector inmobiliario comercial, que sufre de fundamentos débiles y estructuras de capital vulnerables. Los costos de los préstamos hipotecarios, que siguen de cerca el rendimiento a 10 años, alcanzaron recientemente máximos de varios años, con una tasa hipotecaria fija promedio a 30 años que llegó al 7,4% el 8 de octubre, frente al 7,28% de la semana anterior y al 6,30% durante el mismo período del año pasado. Los rendimientos de la deuda corporativa altamente especulativa también se dispararon, y las tasas de endeudamiento para las empresas con las calificaciones más bajas alcanzaron el 17% este mes, el nivel más alto desde mediados de 2020. Una subida en el rendimiento de referencia al 5,5% o más podría desencadenar caídas notables en los mercados de valores y de crédito.

Sin embargo, los rendimientos más altos podrían autolimitarse, ya que los inversores eventualmente trasladarán sus fondos de vuelta a la deuda pública para asegurar estos rendimientos elevados. La fuerte demanda en las subastas de bonos gubernamentales a 10 y 30 años (TVC:US30Y) de esta semana sugiere que esta reasignación ya podría estar en marcha, lo que podría ayudar a limitar nuevos aumentos en los rendimientos. Este posible cambio sigue siendo una tendencia clave que los inversores deben vigilar en las próximas semanas.