Le rendement des bons du Trésor à 10 ans menacé par un risque à 6 % face à la dette et à l'inflation

Le rendement de référence des bons du Trésor américain à 10 ans (TVC:US10Y) pourrait grimper à 6 %, un niveau jamais vu depuis plus de deux décennies et demie. Bien que le rendement se situe actuellement à 5,242 %, soit légèrement en dessous de son récent sommet pluridécennal de 5,34 %, des pressions persistantes continuent de pousser les coûts d'emprunt à la hausse. La vente massive d'obligations découle des inquiétudes concernant les coûts élevés de l'énergie, l'inflation persistante, l'augmentation de la dette fédérale et la hausse des besoins de capitaux pour les projets d'intelligence artificielle. L'activité commerciale récente a également été exacerbée par des tendances techniques négatives, notamment des déclenchements d'ordres stop-out de la part d'investisseurs à effet de levier et de fonds spéculatifs de plateforme.

Ces rendements croissants représentent une menace grandissante pour les marchés privés, en particulier l'immobilier commercial, qui souffre de fondamentaux faibles et de structures de capital vulnérables. Les coûts des prêts immobiliers, qui suivent de près le rendement à 10 ans, ont récemment atteint des sommets pluriannuels, le taux moyen des prêts hypothécaires fixes à 30 ans s'établissant à 7,4 % le 8 octobre, contre 7,28 % la semaine précédente et 6,30 % à la même période l'an dernier. Les rendements de la dette d'entreprise hautement spéculative ont également grimpé en flèche, les taux d'emprunt pour les entreprises les moins bien notées atteignant 17 % ce mois-ci, soit le niveau le plus élevé depuis la mi-2020. Une hausse du rendement de référence à 5,5 % ou plus pourrait déclencher des baisses notables sur les marchés d'actions et de crédit.

Cependant, la hausse des rendements pourrait s'autolimiter, car les investisseurs finiront par réallouer leurs fonds vers la dette publique pour garantir ces rendements élevés. La forte demande observée lors des adjudications de obligations d'État à 10 ans et 30 ans (TVC:US30Y) cette semaine suggère que cette réallocation est peut-être déjà en cours, ce qui pourrait aider à plafonner de futures hausses de rendement. Ce changement potentiel reste une tendance clé à surveiller pour les investisseurs dans les semaines à venir.