Steigende Treasury-Renditen belasten Small Caps – Strategen weichen auf Mid Caps aus

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen (TVC:US10Y) kletterte am Mittwoch auf ein 24-Jahres-Hoch von 5,36 %, was den Druck auf kleinere Unternehmen verstärkte. Während einige Analysten glauben, dass sich Small-Cap-Aktien erholen könnten, wenn sich die Anleiherenditen stabilisieren, haben anhaltende Refinanzierungsrisiken sie dazu veranlasst, Mid-Cap-Alternativen zu bevorzugen. Am Mittwoch fiel der iShares Russell 2000 ETF (AMEX:IWM) um 1,29 % auf 277,7 USD, während der iShares Core S&P Mid-Cap ETF (AMEX:IJH) um 1,68 % auf 72,76 USD nachgab.

Kleinere Unternehmen reagieren derzeit äußerst empfindlich auf steigende Kreditkosten. Etwa die Hälfte der Schulden von Small-Cap-Unternehmen besteht aus kurzfristigen oder variabel verzinsten Krediten, und ein wachsender Teil ihrer langfristigen Verbindlichkeiten wird in den nächsten fünf Jahren fällig. Zudem hat eine Rekordzahl unprofitabler Unternehmen im Small-Cap-Index die negative Korrelation zwischen Anleiherenditen und Small-Cap-Bewertungen verstärkt. Im Gegensatz dazu sind Mid-Cap-Unternehmen im Allgemeinen weniger anfällig für Zinsschwankungen und bieten gleichzeitig vergleichbare Aussichten auf eine Erholung der Erträge in der zweiten Jahreshälfte.

Die Marktteilnehmer beobachten, ob sich die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen bis zum Jahresende nahe der Marke von 5,0 % stabilisieren wird. Eine Stabilisierung auf diesem Niveau könnte den Weg für eine Erholung der Small Caps ebnen. Die Renditen könnten jedoch hoch bleiben oder ihren Aufwärtstrend fortsetzen, es sei denn, das Wirtschaftswachstum schwächt sich ab oder die Finanzierungsbedingungen werden restriktiver.