ري داليو يحذر من اقتراب طفرة الذكاء الاصطناعي من مرحلة الفقاعة مع ارتفاع الديون

حذر ري داليو، مؤسس شركة بريدجواتر أسوشيتس (Bridgewater Associates)، من أن طفرة الذكاء الاصطناعي تقترب من انفجار محتمل للفقاعة. وأشار إلى أن السوق يقترب من المرحلة التي تؤدي فيها الديون المتراكمة وارتفاع أسعار الفائدة إلى ضغوط سيولة شديدة، مما قد يجبر المستثمرين في النهاية على تصفية حيازاتهم. يأتي هذا التحذير على الرغم من وصول مؤشر S&P 500 (SP:SPX) ومؤشر ناسداك المجمع (NASDAQ:IXIC) مؤخرًا إلى مستويات قياسية جديدة.

وتظهر الصحة الأساسية لصعود سوق الأسهم علامات ضعف. على الرغم من أن المؤشرات الرئيسية قد سجلت مستويات قياسية، إلا أن المشاركة في السوق ضيقة، حيث يتم تداول أقل من نصف الشركات في مؤشر S&P 500 فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم. علاوة على ذلك، تنفق شركات التكنولوجيا بكثافة على البنية التحتية مثل الرقائق ومراكز البيانات، وتمول هذه الاستثمارات بشكل متزايد بالديون في وقت دفعت فيه عمليات بيع السندات الحكومية الطويلة الأجل العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ نحو عشرين عامًا. وقد تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى جعل نموذج الإنفاق الممول بالديون هذا هشًا للغاية.

ويتعين على المستثمرين مراقبة ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيستمر في تجاوز التدفق النقدي الحر، وما إذا كانت شركات التكنولوجيا ستصبح أكثر اعتمادًا على الديون. كما سيكون اتساع السوق مؤشرًا حاسمًا، حيث يكون الصعود المعتمد على عدد قليل فقط من الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي أكثر عرضة للخطر. وإن الجمع بين ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وتدهور الائتمان، وتباطؤ نمو الأرباح بين كبار المنفقين على الذكاء الاصطناعي من شأنه أن يشير إلى زيادة المخاطر، في حين أن توليد النقد القوي قد يضعف فرضية الفقاعة.