联合健康第三季度利润率扩大 顺势上调2026财年业绩预期

联合健康集团（UNH）公布的2026财年第三季度财报显示，由于利润率扩大，调整后每股收益达到4.69美元，超出市场预期。当季营收为1127亿美元，较上年同期的1132亿美元略有下降。在医疗护理比率从89.9%改善至88.4%的推动下，营业利润升至66亿美元。基于这些业绩，管理层将2026全年的调整后每股收益预期从此前的19.50美元至20.00美元上调至至少20.50美元。

这一业绩突显了公司从追求会员规模转向注重盈利能力的战略转变。尽管联合健康保险的总会员人数从一年前的5010万降至4830万，但主要业务部门的营业利润率均实现增长。随着公司退出盈利能力较低的计划，Medicare Advantage的承保人数较2025年底减少了93.5万。此外，Optum部门虽然营收有所下滑，但营业利润从25亿美元跃升至37亿美元，营业利润率扩大至5.6%。

展望未来，需要监控的关键因素包括会员稳定性和持续存在的医疗成本压力。商业成本增长趋势仍保持在11%以上，预计Medicaid的核心利润率在2026年前将继续维持负数。此外，在四星及以上计划中的Medicare Advantage会员比例预计将从2026年的约78%下降至2027年的至少69%，这可能会影响未来的奖金发放。