ユナイテッドヘルス、第3四半期の利益率拡大に伴い2026年の業績見通しを引き上げ

ユナイテッドヘルス・グループ（UNH）が発表した2026年第3四半期決算は、利益率の拡大に伴い調整後1株当たり利益（EPS）が4.69ドルとなり、市場予想を上回りました。売上高は1127億ドルと、前年同期の1132億ドルからわずかに減少しました。営業利益は、医療費率が前年同期の89.9%から88.4%へ改善したことが寄与し、66億ドルに増加しました。これらの業績を踏まえ、経営陣は2026年通期の調整後1株当たり利益の見通しを、従来の19.50ドル〜20.00ドルから少なくとも20.50ドルへと引き上げました。

今回の結果は、加入者数規模よりも収益性を重視する戦略的シフトを浮き彫りにしています。ユナイテッドヘルスケアの総加入者数が前年同期の5010万人から4830万人に減少したにもかかわらず、主要部門で営業利益率が拡大しました。同社が収益性の低いプランから撤退したことで、メディケア・アドバンテージの加入者数は2025年末から93.5万人減少しました。さらに、オプタム部門では売上高が減少したものの、営業利益は25億ドルから37億ドルに急増し、営業利益率は5.6%に拡大しました。

今後に向けて注視すべき主な要因には、加入者数の安定性と持続的な医療費増加圧力が挙げられます。商用プランのコスト増加傾向は11%を超えた状態が続いており、メディケイドのコア利益率は2026年を通じてマイナスが続く見込みです。また、4つ星以上の評価を受けたプランに加入するメディケア・アドバンテージ会員の割合は、2026年の約78%から2027年には少なくとも69%に低下すると予想されており、将来のボーナス支給額に影響を与える可能性があります。