标普500指数步入四年牛市，盈利动能与季节性趋势助力增长
看涨中等影响
标普500指数（SP:SPX）迎来了本轮周期性牛市的四周年。自2022年10月13日触及周期低点以来，该指数名义涨幅达113%，扣除通胀因素后实际涨幅为93%。尽管面临较高的实际收益率和趋紧的货币环境，但在企业利润动能的支撑下，该指数目前维持在7,804点附近。
在技术突破的推动下，企业利润率攀升至17.4%的历史新高。对于第三季度，市场一致预期企业盈利将增长25%；若近期趋势延续，增幅有望达到30%甚至35%。强劲的盈利表现叠加年末有利的季节性规律，为大盘提供了持续支撑，尽管本轮持续48个月的牛市已超过1950年以来39个月的平均时长。
投资者应关注市场广度与估值压力。高收益信用利差有所扩大，仅有一半的成分股仍维持各自的上涨趋势，而远期市盈率平均达到19倍。随着季度财报的相继发布，包括Invesco QQQ Trust Series I（NASDAQ:QQQ）和Bitcoin（CRYPTO:BTCUSD）在内的核心基准标的，也反映出更广泛资产类别中正在发生的变化。
要点
- 自2022年10月周期低点以来，标普500指数名义上涨113%，扣除通胀后上涨93%。
- 市场一致预期第三季度盈利增长25%，并有上行至35%的潜力。
- 在技术进步推动下，企业利润率达到17.4%的历史新高。
- 市场广度显现分化，高收益信用利差扩大，且仅50%的股票处于上涨趋势。
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在本轮牛市中标普500指数上涨了多少？
自2022年10月13日触及周期低点以来，标普500指数在48个月的时间里名义上涨了113%，经通胀调整后上涨了93%。
第三季度预测的企业盈利增长率是多少？
市场一致预估第三季度企业盈利增长率为25%，若近期动能得以延续，上行潜力可达30%至35%。
标普500指数大盘表现之下存在哪些风险？
金融状况有所收紧，高收益信用利差扩大，且市场成分股中仅有半数保持着活跃的上行趋势。