規制上限で供給制限、インドの海外ETFが大幅なプレミアムで取引

世界市場でのより高いリターンを求めるインドの投資家により、国際上場投資信託（ETF）の価格が実際の価値を大幅に上回る水準まで押し上げられています。2026年にインドの証券取引所で海外ファンド6本において取引された10,440クローレ・ルピーのうち、推定3,094クローレ・ルピーが純資産価値（NAV）を上回る価格で実行された取引でした。

この価格ミスマッチは、海外投資を国際証券で70億ドル、ファンドで10億ドルに制限する規制上の上限に起因しています。運用会社は急増する需要に応えるための新規設定（ユニット作成）ができず、標準的な裁定取引メカニズムが市場価格を純資産価値に連動させ続けることに失敗しました。あるファンドでは、9月に市場価格が裏付けとなる価値の3倍以上に上昇した後、激しい価格変動を経験しました。価格制限幅ルールの変更も短期的ボラティリティの高まりを一段と後押ししました。

現在の水準での買い手は、資産プレミアムが消失した場合や世界の株式市場が下落した場合に深刻な損失を被るリスクがあります。規制当局や証券取引所はこれらの歪みについて警告を発しています。投資家は、海外投資上限の引き上げや取引枠組みの更新の可能性を注視すべきであり、これにより新規設定が可能となり、ファンドのプレミアムが急速に縮小する可能性があります。