イーストマン・ケミカル株が下落、アナリストの格下げとマージン圧迫が響く

イーストマン・ケミカル・カンパニー（EMN）の株価は、アナリストが投資判断を「オーバーウェイト」から「ニュートラル（中立）」に引き下げたことを受けて2.5%下落しました。主要化学製品の利益率悪化に伴い、目標株価は82ドルから66ドルに引き下げられました。

この格下げは、原料価格の上昇と製品価格の下落によってコモディティのスプレッドが悪化したことに起因します。プロパン価格は8月末の0.74ドルから1ガロンあたり1.07ドルに上昇した一方、ポリマーグレードのプロピレン価格は下落し、プロパン・プロピレンのスプレッドは約0.02ドル/ポンドまで縮小しました。イーストマン・ケミカルは約5億ポンドのプロピレンを自社生産し、同量をコストプラスベースで購入しているため、この変動により年間EBITDAが9,000万ドル押し下げられる可能性があります。さらに、エチレンのスプレッド縮小により、年間EBITDAがさらに5,500万ドル減少する可能性があります。

今後については、化学中間体（Chemical Intermediates）部門が引き続き注目されます。同部門の営業利益は以前、2026年に約1億3,000万ドルに達すると予想されていましたが、スプレッドの圧縮が続けば、2027年の営業業績は損益分岐点付近まで低下する可能性があります。