CVSヘルス、好調なセグメント業績にもかかわらず株価は業界他社比で割安水準

CVSヘルス（CVS）の株価は、過去1年間で14.5%上昇したものの、現在は過去の平均値や同業他社と比較して割安な水準で取引されています。このヘルスケア大手企業の予想株価収益率（PER）は10.29倍で、過去の中央値である11.17倍を下回っており、医療サービス業界全体の平均である16.23倍を大幅に下回っています。

この評価のギャップは、同社が主要な事業部門全体で財務健全性を改善させている中で生じています。CVSヘルスは、ヘルスケア・ベネフィット部門の2026年調整後営業利益見通しを50億3,000万ドルから53億7,000万ドルの間に引き上げました。これは、エトナ（Aetna）におけるマージンの回復と、医療給付比率（メディカル・ベネフィット・レシオ）が87.4%に低下したことによるものです。さらに、調剤・消費者ウェルネス部門は、処方箋処方量の増加や店舗・顧客資産の買収を背景に、通期予想を少なくとも64億ドルに引き上げました。

これらの好材料があるものの、投資家は短期的な業績に影響を与える可能性のある今後の課題を注視する必要があります。同社は、メーカーによる制限やジェネリック特化型医薬品への移行により、340B医薬品プログラムが来年にかけて逆風になると予想しています。さらに、最安ネットコストの価格設定モデルへの移行に伴い、薬剤給付管理（PBM）部門であるケアマーク（Caremark）の契約者数は来年減少する見通しです。