ココア価格が下落、在庫増加と需要減退が圧迫

水曜日のココア先物相場は大幅に下落し、取引所在庫の増加を背景に2日続落となった。ココア先物（ICEUS:CC1!）は、在庫積み上がりと需要減退が重石となり、2.07%安の5,582 USDで取引を終えた。

今回の売りは、取引所在庫が2.25年ぶりの高水準となる3,549,555袋に増加したことが主導した。一方、業界大手各社は消費需要の低迷に苦しんでいる。加工大手のカーギルは四半期赤字を報告し、高コストを顧客に転嫁することの難しさを示した。また、チョコレートメーカーのリンツ＆シュプルングリーは、消費マインドの冷え込みを理由に、最近、今年2回目となる製品値下げを実施したほか、2026年の既存店売上高（オーガニック売上高）成長率見通しを従来の4%〜6%から0%〜2%の範囲に引き下げた。足元の供給は高水準を維持しており、9月末に終了した販売年度におけるコートジボワールの農家から港へのココア出荷量は、前年比19.8%増の218万メトリックトンに達した。

現在の価格下落にもかかわらず、将来的な供給リスクが下値を支えている。気象予測機関は、強いエルニーニョ現象が西アフリカに乾燥した天候をもたらし、将来の収穫量を低下させる可能性があると警告している。コートジボワールにおける2026/27年度収穫の初期評価では、カカオポッドの発育不良が指摘されており、生産量は18%減の180万メトリックトンに落ち込むと予想されている。ガーナのココア生産も、病害や樹木の老齢化、悪天候により減少する見通しで、世界的なココアの供給過剰が縮小するとみられている。