ココア価格が下落、在庫増加と需要懸念が相場の重石に

水曜日のココア先物相場は、取引所在庫の増加と世界的な需要減退の兆候が重石となり下落した。インターコンチネンタル取引所（ICE）が追跡する在庫量は、2年超ぶりの高水準となる3,538,981袋に達した。利用可能な供給量が大幅に増加したことで、ここ2日間にわたり価格への下押し圧力となっている。

供給増に加えて、市場は需要面でも逆風に直面している。農業加工大手のカーギルは、8月31日に終了した四半期においてココア事業で値洗い（マーク・ツー・マーケット）の損失を報告しており、高騰するコストを顧客に転嫁することに苦慮している様子がうかがえる。一方、チョコレートメーカーのリンツ＆シュプルングリーは、消費マインドの冷え込みを理由に、今年2回目となる値下げを最近実施したほか、2026年の既存店売上高（オーガニック売上高）成長率見通しを引き下げた。

現在の調整局面にもかかわらず、中期的には供給懸念がさらなる下落を抑制する可能性がある。発生しつつあるエルニーニョ現象により、西アフリカでは気温が上昇し乾燥した天候がもたらされると予想されており、今後の収穫量に悪影響を及ぼす恐れがある。コートジボワールとガーナにおける2026/27年度の収穫に関する初期評価では、生育不良や黒色ポッド病の蔓延により、すでに減産の可能性が指摘されている。