シティグループ・ウェルス、人工知能の投資サイクルを初期から中期の段階と位置付け

インフラ支出の規模を巡る議論が活発化しているものの、堅調な業界の基礎的指標に支えられ、複数年にわたる人工知能の投資サイクルは依然として初期から中期の段階にとどまっている。半導体需要は引き続き短期的な供給を上回っており、2026年上半期を通じて米国のコア資本財受注は増加した。さらに、人工知能関連の輸出が韓国や台湾の経済成長を後押ししている。

しかし、同セクターは追加支出に対する監視の強化に直面している。金利上昇が長期プロジェクトの財務的ハードルを押し上げているほか、オープンウェイトモデルの普及、規制圧力の強まり、インフラコストの上昇により競争が激化している。今後の投資判断は、実際の収益実績や、企業が技術の導入を持続可能なキャッシュフローに変換できるかどうかに、より重く依存することになる。

このような環境下では、分散された半導体保有が中核的な投資として、また米国大型株のオーバーウェイトポジションを牽引する主な要因として好まれている。大規模クラウドプロバイダー（ハイパースケーラー）も、半導体、データセンターのコンピューティング、大規模言語モデルにわたる垂直統合に支えられ、優位な立場から次の開発フェーズに入る態勢を整えている。