中国の米国債保有額が5,907億ドルに減少、オフショア保管機関が実際の総額を隠蔽か

公式記録によると、中国は2026年8月末時点での米国債の直接保有額を5,907億ドルに削減し、前年同期の6,997億ドルから減少させました。これは直接保有としては18年ぶりの低水準となりますが、保管データの分析によれば、中国は証券を他国の口座へ移管している可能性があります。同期間中、ベルギーに割り当てられた米国債の報告上の保有高は4,905億ドルに増加し、カナダの数値も4,646億ドルに拡大しました。

この表面上の減少は、世界的な債券保有がどのように測定されているかを浮き彫りにしています。データ報告が自国の保管機関（カストディアン）に依存しているため、海外口座で保有されている債券は、実際の保有者ではなく金融ハブの所在地に帰属することが多くあります。保管口座の変更にとどまらず、中国は短期財務省証券（Tビル）へのシフトを進めており、9月には23か月連続で金準備を増量しました。一方で、外国による米国債の保有総額は全体で9兆3,300億ドルに増加しています。

活発な国債取引は金融インフラ企業を支え続けています。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレーション（NYSE:BNY）やステート・ストリート・コーポレーション（NYSE:STT）などのカストディアンは四半期末の保管資産の力強い伸びを報告し、CMEグループ（NASDAQ:CME）は米国債先物・オプション等の契約高で過去最高を記録しました。今後、市場参加者は、中国がリザーブ（外貨準備）リスクを管理しながら米国資産へのエクスポージャーを維持するために、米国以外の保管機関を利用し続けるかどうかを注視することになります。