Les contrats à terme sur les bons du Trésor américain font face à des ventes forcées alors que les rendements atteignent un sommet de 24 ans

Les gestionnaires d'actifs ont nettement réduit leurs positions acheteuses sur les contrats à terme sur bons du Trésor américain à long terme, coupant l'exposition nette longue sur les contrats très long terme d'environ 27 millions de dollars par point de base de risque au cours des deux semaines achevées le 6 octobre. Cette réduction équivaut à environ 38 milliards de dollars en obligations physiques de référence du Trésor américain à 10 ans. Le débouclage des positions s'est produit alors que les cours des contrats à terme sur le Trésor chutaient fortement et que le rendement du Trésor à 30 ans s'envolait vers un sommet de 24 ans à 5,68 %.

Des facteurs techniques ont accentué la baisse du marché, entraînant des signes de désendettement forcé. Les modifications des paniers d'obligations livrables ont accru la durée globale des portefeuilles, déclenchant un risque d'arbitrage qui a incité les gestionnaires d'actifs à liquider leurs positions. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme sur le Trésor très long terme a diminué pendant sept séances boursières consécutives, entraînant une réduction cumulée du risque de près de 20 millions de dollars par point de base.

Ce mouvement de vente plus large reflète une inquiétude macroéconomique persistante. Les investisseurs restent préoccupés par d'éventuelles poussées d'inflation découlant des frappes américaines et israéliennes contre l'Iran, par la détérioration des finances publiques à l'échelle mondiale et par la vigueur persistante de l'économie américaine, que la Réserve fédérale cherche à ralentir dans le contexte d'un boom continu de l'intelligence artificielle.