KI sichert sich 83 % des US-Risikokapitals bei wachsenden Zweifel an Umsatzqualität

Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz sicherten sich bis September 2026 rund 83 % des gesamten US-Risikokapital-Dealwerts. Dieser Wert stellt einen deutlichen Anstieg gegenüber 65 % im Jahr 2025 dar und markiert die höchste jemals verzeichnete Konzentration in diesem Sektor. Die Risikokapitalvergabe an KI hat in den letzten zehn Jahren rasch zugenommen und stieg von 10 % im Jahr 2015 auf 31 % zwischen 2021 und 2022, bevor sie 2024 die Marke von 50 % überschritt.

Trotz der beispiellosen Kapitalkonzentration hinterfragen Branchenführer die zugrunde liegende finanzielle Tragfähigkeit dieser Unternehmen. Chamath Palihapitiya, Gründer von Social Capital, schätzt, dass 70 % bis 80 % der von KI-Firmen generierten Einnahmen aus dem Verkauf von Dienstleistungen an andere Risikokapital-finanzierte KI-Start-ups stammen. Er merkte an, dass zirkuläre Geschäftstransaktionen zwar nicht von Natur aus problematisch seien, die Abhängigkeit von Risikokapital-finanzierten Kunden jedoch Zweifel an der allgemeinen Umsatzqualität aufkommen lasse.

Muster wie diese entsprechen den Vertriebsstrukturen aus der Software-as-a-Service-Expansion Anfang bis Mitte der 2010er Jahre, als das frühe Umsatzwachstum stark von Ausgaben befreundeter Start-ups abhing. Anleger in Technologiefonds wie dem Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (NASDAQ:AIQ) und dem Themes Generative Artificial Intelligence ETF (NASDAQ:WISE) werden genau beobachten, ob KI-Unternehmen frühe Start-up-Verträge in dauerhafte kommerzielle Einnahmen von etablierten Unternehmenskunden umwandeln können.