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主要芯片股跌入熊市 估值重现互联网泡沫破裂后水平

分歧高影响
NVDAUS$215.59 −0.75%MUUS$894.51 −3.94%AVGOUS$332.62 −3.40%SOXQUS$88.80 −2.57%CSCOUS$107.53 −2.11%CRWVUS$62.04 −10.98%

半导体股票经历剧烈回调，推动主要芯片股指数本周下跌9%，较6月高点下跌22%，步入熊市区域。总体而言，20只领先的人工智能和芯片股票市值蒸发了超过1万亿美元。Micron Technology, Inc.（NASDAQ:MU）下跌13.1%，Broadcom Inc.（NASDAQ:AVGO）下跌6.5%，NVIDIA Corporation（NASDAQ:NVDA）下跌5.7%。

此次下跌源于中国企业长鑫存储（CXMT）发布的竞争性内存消息，以及再度引发利率担忧的高企通胀数据。目前主要芯片制造商的远期市盈率平均为13倍，与互联网泡沫破裂后Cisco Systems, Inc.（NASDAQ:CSCO）的估值水平相当。然而，硬件利用率依然居高不下，在强劲的代币（token）处理需求推动下，旧款AI处理器今年的租赁价格上涨了12%至37%。

展望未来，投资者正在关注与高利率、电力许可瓶颈以及像CoreWeave, Inc. Class A（NASDAQ:CRWV）这样依赖债务融资的新兴云（neocloud）平台现金流紧张相关的风险。预计大型云服务提供商将在2026年将超过100%的经营现金流用于资本项目，以跟上算力需求。

要点

  • 费城半导体指数进入熊市，一周内下跌9%，较6月的历史高点下跌22%。
  • 在抛售潮中，20家主要人工智能和半导体公司的市值蒸发了超过1万亿美元。
  • 头部芯片制造商的远期市盈率平均约为13倍，估值处于互联网泡沫破裂后Cisco Systems的区间。
  • 由于算力需求持续旺盛，旧款AI处理器的硬件租赁价格今年上涨了12%至37%。
  • 该行业的主要风险包括高利率、新兴云信用压力以及数据中心电力许可延误。

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问答

为什么半导体股票会跌入熊市？

芯片股下跌是由于对服务器内存竞争的担忧、高于预期的通胀数据引发对利率的担忧，以及更广泛的市场获利了结，导致20家主要人工智能公司市值蒸发超过1万亿美元。

当前AI芯片估值与互联网泡沫时期相比如何？

主要AI芯片制造商的远期市盈率平均为13倍，与互联网泡沫破裂后Cisco Systems的估值区间相当。不过，当前的AI芯片利用率接近100%，这与2000年未被使用的光纤不同。

AI芯片制造商未来面临哪些风险？

未来的风险包括债务融资的新兴云公司可能发生的信用事件、更高的利率，以及数据中心扩张所需电力和许可取得的延误。