第三季度需求意外强劲 推动可可价格上涨
看涨中等影响
周四可可期货走高，主要原因是来自关键国际枢纽的第三季度加工数据超出预期。纽约12月可可期货上涨1.67%，收于5,831 USD，伦敦合约同样走高。亚洲的加工量同比增长29%，达到233,767公吨，远高于预期的增幅。欧洲的加工量出人意料地增长了3.2%，达到348,215公吨，打破了此前下降的预测。
西非的短期物流问题以及对即将到来的作物的担忧为价格提供了额外支撑。科特迪瓦的强降雨损坏了道路基础设施，延缓了早期收成的运输。对于2026/27季度，科特迪瓦和加纳的作物计数显示，由于荚果发育不良和病害，产量将有所下降。西非正在发展的厄尔尼诺现象带来了干旱风险，可能使可可树承受压力，从而构成进一步威胁。
然而，交易所库存增加以及需求阻力迹象可能会限制市场势头。交易所监控的可可库存达到了358万包的多年来新高。此外，农业加工巨头嘉吉（Cargill）指出可可业务出现季度亏损，表明将更高的可可豆成本转嫁给买家可能面临阻力。投资者将密切关注在持续的供应逆风下，实体需求能否保持韧性。
要点
- 亚洲第三季度可可加工量同比增长29%，达到233,767公吨，高于预期。
- 欧洲第三季度可可加工量出人意料地增长3.2%，达到348,215公吨。
- 西非强降雨破坏了科特迪瓦的基础设施，阻碍了早期收成的运输。
- 由于病害和厄尔尼诺风险，科特迪瓦和加纳的作物预测显示2026/27季度产量将下降。
- 交易所库存升至2.25年高点的358万包，抵消了部分看涨压力。
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为什么可可价格会上涨？
在第三季度加工数据显示亚洲增长29%、欧洲增长3.2%并超出市场预期后，可可价格出现上涨。科特迪瓦的强降雨也打乱了早期收成的运输。
哪些因素可能会限制未来可可价格的涨幅？
交易所库存升至2.25年高点的358万包。此外，主要加工商嘉吉报告了近期季度亏损，表明难以将更高的可可成本转嫁给消费者。