米国債は株式ヘッジとしての魅力を失いつつある、シティ幹部が指摘

政府債務の発行拡大、高止まりするインフレ、そして金利上昇を背景に、米国債は株式市場の下落に対する従来のヘッジ手段としての地位を失いつつあります。シティグループ（C）オーストラリアの最高経営責任者（CEO）であるマーク・ウッドラフ氏は、シドニーで開催された投資カンファレンスでこの変化を強調し、経済環境の変化によってリスク保護を求める投資家の間で国債需要が減退していると指摘しました。

歴史的に見れば、5%前後で推移する米10年債利回りは、株式配分に対する効果的な緩衝材となっていました。しかし、強い物価上昇圧力と世界の中央銀行における中立金利の上昇が、株式と債券の関係を変化させました。エネルギー価格の高騰などを背景に、債券利回りが直近で2007年以来の水準に達する中、投資家は従来の債券保有がかつてのような安全資産としてのクッションを提供しなくなっていることに気づいています。その結果、ポートフォリオマネージャーはリスク分散のため、コモディティ、プライベート・クレジット商品、ヘッジファンドなどの代替資産に目を向けています。

市場参加者は、中央銀行が持続的なインフレにどう対処するか、また長期国債利回りが高水準にとどまるかどうかを注視する必要があります。追跡すべき主な要因には、今後の中央銀行による政策決定、世界的なエネルギー価格の動向、政府の借入水準が含まれ、これらが米国債が従来の役割を取り戻せるか、それとも代替ヘッジ戦略が機関投資家の新たな基準となるかを決定することになります。