インド・ルピー、中央銀行の介入にもかかわらず1ドル＝100ルピーに向けて下落圧力

エネルギー輸入コストの上昇と対外資本の流出によりインドルピーへの売り圧力が続いており、通貨ストラテジストは2026年後半または2027年半ばまでに1米ドル＝100ルピーの水準に向けて一段のルピー安が進行すると予想しています。インド準備銀行（RBI）による最近の介入により、ルピーは1ドル＝96.79ルピーから95ルピー付近まで回復したものの、市場のアナリストはこれらの措置が構造的な解決策ではなく、主に短期的な安定をもたらすものに過ぎないと警告しています。

中央銀行は為替レートを安定させるため、投機的なデリバティブ取引のコスト引き上げ、デリバティブ契約の再予約制限、国営石油販売会社3社向け専用ドル窓口の開設など、複数の積極的な対策を講じました。しかし、原油価格の高騰と経常赤字の拡大が引き続き外貨準備を圧迫しています。8月下旬から10月2日までの間に外貨準備高は510億ドル減少し、輸入カバー率は2013年以来の低水準となる約6.2ヶ月分まで低下しました。

今後は、世界的な資本流出が持続するかどうか、そしてエネルギー価格がどのように推移するかが投資家の注目点となります。中央銀行は秩序ある通貨の値動きを確保することを目指していますが、アナリストは2,000億ドル規模の巨額な先物ドルコミットメントが実質的な準備カバー率を低下させており、原油価格がさらに急騰したり世界的な金融環境が悪化したりした場合、ルピーがリスクに晒されると指摘しています。