インドの石油・ガスセクター、第2四半期は強弱まちまち　高コストがガス配給会社を圧迫

インドの石油・ガスセクターは、2026年7〜9月期において強弱まちまちの業績となる見通しである。都市ガス配給会社は、燃料コストの急騰と通貨安により深刻なマージン圧迫に直面している一方、石油精製やガスマーケティング会社はより堅調な利益を上げる見込みである。

こうした業績の乖離は、世界的なエネルギー価格の急騰と通貨減価によって引き起こされている。当四半期中、ブレント原油は1バレルあたり平均91.3ドルと前年同期比で34.1パーセント上昇し、スポット液化天然ガス（LNG）価格は86.7パーセント急騰して100万英国熱量単位（BTU）あたり22.1ドルに達した。同時に、インドルピーは米ドルに対して9.5パーセント下落して95.6ルピーとなり、輸入コストを押し上げた。その結果、インドラプラスタ・ガス（Indraprastha Gas Limited、NSE:IGL）やマハナガル・ガス（Mahanagar Gas Ltd、NSE:MGL）などの都市ガス配給会社は、販売量が安定的に成長しているにもかかわらず、マージンがそれぞれ推定で41パーセント、15パーセント縮小している。

対照的に、上流（アップストリーム）およびインフラ企業は底堅さを示すと予想される。投資家は、総合石油精製マージンがリライアンス・インダストリーズ（Reliance Industries Limited、NSE:RELIANCE）のオイル・ツー・ケミカル（石油化学）部門をどのように下支えするかに注目すべきである。さらに、GAIL（India）Limited（NSE:GAIL）およびペトロネットLNG（Petronet Lng Limited、NSE:PETRONET）は、パイプライン料金の引き上げや好調なガス取引マージンの恩恵を受けるとみられ、一部セグメントにおける販売量減少を相殺する可能性がある。