إنفاق الذكاء الاصطناعي والتضخم يرفعان الفائدة المحايدة المقدرة للفيدرالي إلى 4.25%-4.50%

تفرض الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي، وارتفاع تكاليف الطاقة، والتعريفات الجمركية، وتراجع العولمة ضغوطاً تصاعدية مستمرة على أسعار السلع الأمريكية. وسجل نمو الاستثمار الثابت غير السكني متوسطاً سنوياً قدره 8% منذ عام 2023، ارتفاعاً من 6% خلال الفترة بين 2010 و2019. وفي الوقت نفسه، تواجه المدخرات الوطنية ضغوطاً ناجمة عن العجز الفيدرالي الكبير، وتشديد قواعد الهجرة، وتقاعد العمال، ما يرفع سعر الفائدة الحقيقي المحايد.

ويمثل هذا الانتقال الهيكلي تحولاً بعيداً عن حقبة النمو المنخفض والتضخم المنخفض التي أعقبت الأزمة المالية العالمية. وتجاوز تضخم السلع والخدمات مستوى 3% في أغسطس 2026. ونتيجة لذلك، يستقر سعر الفائدة المحايد المقدر للأموال الفيدرالية بين 4.25% و4.50%، وهو ما يتجاوز النطاق المستهدف لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المحقق عند 3.75% إلى 4.00% والمحدد بعد رفع بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر 2026.

وقد يتطلب محاذاة السياسة النقدية مع هذا النطاق المحايد الأعلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة من الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس، وذلك بعد خفض بمقدار 75 نقطة أساس بين سبتمبر وديسمبر 2025. ومع ذلك، قد تحد المكاسب القوية في الإنتاجية من نمو تكاليف العمالة وتمنع الفيدرالي من الانتقال بشكل كبير نحو سياسة تقييدية. وفي التداولات الأخيرة، ارتفع صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) بنسبة 0.10% إلى 80.05 دولاراً، بينما ارتفع صندوق iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) بنسبة 0.08% إلى 90.42 دولاراً.