インフレ高止まりで米国債利回りが上昇、アップスタートやグロース株が下落

9月の公式インフレデータがエコノミスト予想を上回ったことを受け、朝方の取引でグロース株が下落しました。Upstart Holdings, Inc.（NASDAQ:UPST）は5%超下落し、SoundHound AI, Inc.（NASDAQ:SOUN）とFastly, Inc.（NASDAQ:FSLY）も共に4%超値下がりしました。この下落は、9月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比3.7%上昇し、市場予想の3.6%を上回ったと報じられたことを受けたものです。価格変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアインフレ率も、予想の2.5%に対して年率2.6%へと上昇しました。

インフレ指標の上振れを受けて指標国債利回りは急速に上昇し、10年債利回りは5.27%を超え、30年債利回りは5.59%を上回りました。利回りの急上昇はリスク資産、特に高成長のテクノロジー企業にとってバリュエーションの逆風となります。指標金利の上昇は将来の予測収益に適用される割引率を引き上げ、将来のキャッシュフロー発生がより先となる企業のバリュエーション・マルチプルを押し下げます。

第3四半期の決算発表シーズンが始まる中、投資家はインフレの粘り強さが金融政策全体の観測にどう影響するかを見極めることになります。特にアップスタートにおいては、ローン需要とデフォルト指標が引き続き重要な指標となります。マクロ経済のデフォルト予測はピークからやや落ち着いたものの、利回りの上昇と金融引き締め環境は、ローン組成活動やグロース株全般に対する投資家意欲に引き続き影響を与える可能性があります。